未來霸主的支點：資本運作

阿基米德說：“給我一個支點，我可以撬動整個地球。”這句話風行全球兩千多年，因為他準確精練地反映了支點對于激發杠桿能量的重要性。對處于行業洗牌中的五六萬家規模家具企業而言，能使企業脫穎而出的支點是什么呢?是否有這樣一個支點，可以撬動潛力企業，使之成為屬于中國制造的全球頂級品牌?

企業戰略、資本運作、人才、設計、技術……這些似乎都可以作為支點。然而，在分析我國家具行業的現狀后就能發現，我國家具企業多為中小型傳統民營企業，在企業戰略、人才、技術上的優勢并不明顯，唯獨資本優勢可以發揮。譬如深圳華為公司，通過資本稀釋及高薪策略，成功地從眾多民營中小型電子企業的競爭中突圍，成長為全球一流科技公司，并把市場拓展到世界各地，可見資本運作在企業發展中的作用。

在這輪家具行業大洗牌中，可以預見，能夠脫穎而出的必然是那些在設計、管理、營銷等方面具有獨到見解的企業，而這一綜合能力，不是“由老板一人說了算”的私人占有式的經營模式能達到的，他需要一個優秀的團隊。而目前的家具行業中，職業經理人的生存現狀并不美好，往往因為年薪漲幾成、是否配車等小問題而與企業主鬧得不歡而散，甚至反目成仇。可以說，包括薪酬、激勵機制在內的企業內部資金分配和運作模式，是企業能否吸引到行業頂級人才、打造核心團隊、成功突圍的關鍵因素。而家具行業能否吸引到外部金融資本的關注，能否成為現代經濟晴雨表——股票市場的一分子，也是能否擺脫行業總產值高、企業單體規模小、行業關注度底的尷尬現狀的終南捷徑。

融資上市催化劑：同行刺激

與家電行業相比，家具行業年產值與之相當，兩者都是耐用品，而且家具行業的利潤率遠高于家電行業，但是，風投等各路資金對家電的關注度遠高于家具行業，家電上市公司也遠多于家具行業，造成這種現象的原因是多方面的。

家具與家電行業所處的發展階段及產品特點使二者在資本市場的表現大不一樣。深圳市同創偉業創業投資有限公司董事總經理張博曉認為：“如果從產值看，家具與家電兩者是相當的。但家電行業的集中度很高，品牌知名度也高，整個行業已經完成了產業整合，成為一個成熟的制造行業，鋼鐵等原輔材料成本加上加工費就是出廠價。但家具的產業集中度很低，品牌多而雜，還沒有大規模的行業整合，而且這個行業的整合也很難。家具市場需求很大，而且屬于細分市場。這一點上，家具與服裝行業更相似，兩者的風險也一樣。對服裝行業而言，如果企業某一季度產品沒有做好，企業可能就要關門了。”

去年4 月12 日，中國衣柜行業第一股——寧基股份(索菲亞衣柜制造商)以每股86 元的發行價登陸深交所中小企業板，上市共募集資金11.61 億元。

在索菲亞上市之前，家具企業中，宜華木業是國內第一家木業行業上市企業，去年芝華仕與興利先后在香港上市，光明家具在成功上市后又因業績原因退市，華源軒已完成股改……華林證券有限公司投資銀行事業部投行二部執行副總經理魯承誠認為：“觸動中小企業上市的第一根神經就是同行的上市，競爭對手拿了上億的資金后，鋪渠道，打品牌，這對其他同行會產生比較大的競爭壓力。比如服裝行業，前幾年，一些老牌服裝企業上市后，這幾年，服裝企業上市的熱情比較高，家具行業亦是如此。索菲亞上市后，籌備上市的企業應該更多一些。”

融資的內在推動力：品牌化、規模化

去年6 月，紅星美凱龍獲得了包括華平投資、中信產業基金、復星集團和渤海產業基金在內的四家投資機構總共26 億元的投資。這是國內家居連鎖行業最大一筆私募融資，也是2007 年獲得華平投資2 億美元的投資后紅星美凱龍獲得的第二輪融資。在對外宣布獲得這些融資時，紅星美凱龍車建新董事長表示：紅星美凱龍爭取在2020 年全國商場達到200 家，并躋身世界500 強企業。同時，將加快公司的上市進程。

公司上市最直接的動力是融資。據華林證券魯承誠經理介紹：很多人想把企業做大做強，做到持續經營。為此，利潤是非常重要的，是企業價值的體現，做大利潤必須做大收入，做大收入的基本條件就是投入的資本金。在家具行業，一方面，企業的注冊資本比較少，可能才幾百萬元。剛開始，這些錢還夠用，但發展幾年后，權益資本就不夠了。另一方面，企業經營時間短，可擔保的東西也不多，找銀行融資比較難。銀行要考慮資本負債率、固定資產和償還能力。就算企業有創新的經營模式、財務報表，還要看銀行是否認同。所以，很多家具企業做了七八年還是做不大。

家企關注融資也與最近的行業現狀有關。純外銷企業做的是生產制造環節，品牌、設計、銷售都不負責。隨著貿易壁壘的增加以及國際經濟形勢不景氣，近年，出口導向的家具企業紛紛轉行做內銷。這類企業從生產型企業轉為品牌企業，需要請好的名星代言、培養自己的研發團隊、建設自己的渠道和服務體系，這都需要大量的資金做支撐。尤其在國家嚴控通脹，實行緊縮金融政策的背景下，家具行業同時遭遇上游房地產行業銷量下跌的影響，銷售不力，資金回流受阻，對資金的需求更是求之若渴。而企業一旦上市成功，對公司規范化運作、吸引人才、擴大品牌影響力等方面具有不可低估的作用。

華林證券魯承誠經理介紹：“標準化程度高的行業，容易產生大規模的企業，比如家電的長虹、海爾。雖然家具行業目前還在尋找標準化的路徑，但資金聚集到好的企業后，就可推動企業擴張，打造核心競爭力。由于這次宏觀調控造成企業資金緊張，各路民間資金涌入優質企業，通過幾年的洗牌，家具行業的品牌企業、大企業將脫穎而出，行業競爭格局會逐漸形成。”