主題演講：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)與企業(yè)應(yīng)對(duì)策略
【陸磊】：2011年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其政策趨勢(shì)，在講這個(gè)問(wèn)題之前，我想說(shuō)一點(diǎn)，我知道家具行業(yè)有三個(gè)基本特征，在經(jīng)濟(jì)學(xué)分 析框架內(nèi)，第一個(gè)基本特征毫無(wú)疑問(wèn)是勞動(dòng)密集型行業(yè)，而剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基本定調(diào)，在未來(lái)將實(shí)施收入分配機(jī)制改革，特別是 要提高工薪收入占國(guó)民收入的比重，毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)各位來(lái)說(shuō)，意味著我們的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步弱化，也就是說(shuō)，如果我們?nèi)匀灰蕾?lài)低成本勞動(dòng)力來(lái) 構(gòu)筑行業(yè)優(yōu)勢(shì)的話，在這未來(lái)若干年，這樣一個(gè)狀態(tài)可能是不可持續(xù)的。
第二個(gè)基本特征，家居行業(yè)是完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，所謂完全競(jìng)爭(zhēng)往往在單個(gè)企業(yè)在定價(jià)市場(chǎng)上，不具備一定程度的壟斷性。具有壟斷性 的行業(yè)，比如說(shuō)中國(guó)的電信行業(yè)或者是石油化工行業(yè)，隨著原材料成本的上升，最終產(chǎn)生品的價(jià)格也可以水漲船高。而反過(guò)來(lái)觀察家居行業(yè)， 也許我們成本也是在上行通道過(guò)程中，也就是大家所說(shuō)的通貨膨脹，但是這一輪通貨膨脹或許與我們家居行業(yè)不見(jiàn)得有關(guān)。也就是說(shuō)由于你是 完全競(jìng)爭(zhēng)的，所以你不具備價(jià)格壟斷定價(jià)權(quán)，并進(jìn)而并不一定在下一輪通貨膨脹可以獲得好出路，意味著我需要跟大家討論未來(lái)通貨膨脹需求 是什么。
第三個(gè)基本特征，家居行業(yè)是最終消費(fèi)品行業(yè)，而最終消費(fèi)品行業(yè)在未來(lái)一定面臨著蓬勃發(fā)展的良性局面，因?yàn)橥瑯邮侵醒虢?jīng)濟(jì)工作 會(huì)議和十二五規(guī)劃綱要建議稿一開(kāi)始，就已經(jīng)明確說(shuō)明，在未來(lái)五年當(dāng)中，中國(guó)要著力發(fā)展擴(kuò)大內(nèi)需，尤其是擴(kuò)大消費(fèi)需求。
演講主題
這是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)內(nèi)容，具體折合到2011年也就是即將到來(lái)的明年，我們的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和政策走勢(shì)會(huì)怎么樣，在這里我重點(diǎn)給大家?guī)?lái)五個(gè)基本判斷。
第一個(gè)，人民幣會(huì)漸進(jìn)式升值。在一定程度上意味著假設(shè)家具行業(yè)同時(shí)立足于境內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)的話，請(qǐng)你們一定要高度關(guān)注未來(lái) 的人民幣價(jià)格走勢(shì)，反之也要注意美元的價(jià)格走勢(shì)，假設(shè)你出口獲得了收匯，收匯應(yīng)該有相應(yīng)的渠道和辦法來(lái)管理你所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
第二個(gè)，高通脹是不可持續(xù)的。我們的研判證明，大概中國(guó)通貨膨脹會(huì)持續(xù)到2011年6月份，也就是說(shuō)以6月份為分水嶺，前半年時(shí)間 中國(guó)通脹率走高，而后半年時(shí)間中國(guó)通脹率會(huì)從相對(duì)5%的高位向2%收尾，所以當(dāng)前種種擔(dān)憂，比如說(shuō)貨幣、信貸的收緊，融資成本的持續(xù)上升 ，這樣一些問(wèn)題可能在半年之后，不會(huì)成為一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題。
第三個(gè)，轉(zhuǎn)型。無(wú)論是十二五規(guī)劃，還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都堅(jiān)定提出一個(gè)觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，我們也做了相應(yīng)分析，以家居 行業(yè)作為一個(gè)傳統(tǒng)性的行業(yè)而言，所面臨的轉(zhuǎn)型是什么，能不能從本輪轉(zhuǎn)型當(dāng)中獲利，這是兩個(gè)層次的問(wèn)題。第一個(gè)我的建議應(yīng)該著力提高勞 動(dòng)生產(chǎn)率，提高價(jià)格附加，提高技術(shù)水平，當(dāng)然也要獲得我們自己的品牌。只有如此，才能夠在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中占據(jù)一席之地。第二個(gè)就是如果 在未來(lái)，我們面臨如此激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，我相信一定會(huì)有相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)整合。換言之，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變可能對(duì)我們的行業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著優(yōu)勝 劣汰的開(kāi)始。
第四個(gè)，博弈。換言之對(duì)中國(guó)而言，未來(lái)大概我們的好日子還能過(guò)多久，我的結(jié)論是可能中國(guó)仍然有兩年左右的時(shí)間是相對(duì)能夠保持 相對(duì)高增長(zhǎng)的時(shí)間點(diǎn)，所以我們無(wú)論是宏觀層面，還是微觀層面的轉(zhuǎn)型，留給我們的時(shí)間也許只有短短的兩年，為什么會(huì)這么說(shuō)，我后面會(huì)跟 大家分析中國(guó)和美國(guó)博弈關(guān)系已經(jīng)注定了，我們觀察美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的關(guān)系，是一種替代關(guān)系。如果我們預(yù)測(cè)到2013年 左右，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將確定性走出低谷，在此之前，熱錢(qián)向中國(guó)流動(dòng)，大家感覺(jué)資金寬裕，這樣的狀態(tài)將隨之消失。
第五個(gè)，中國(guó)在2011年所面臨的基本態(tài)勢(shì)，如果用一句話來(lái)描述，簡(jiǎn)單說(shuō)叫軟著陸的過(guò)程，也就是說(shuō)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2010年第一季 度增長(zhǎng)11.9%的高幅水平持續(xù)向2011年第一季度9%的左右低速增長(zhǎng)，而之后會(huì)出現(xiàn)一個(gè)緩坡向上的過(guò)程。所以如果你特別樂(lè)觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)居高 不下，恐怕不會(huì)這樣的，不會(huì)再現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，如果特別悲觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸，就像飛機(jī)墜毀一樣，那個(gè)可能性也是不存在的。在即將到 來(lái)的2011年第一季度，我們就已經(jīng)會(huì)觀察到這樣一個(gè)軟著陸進(jìn)程。
我后面內(nèi)容簡(jiǎn)要對(duì)上述五個(gè)觀點(diǎn)進(jìn)行展開(kāi)性的論證。我分為六個(gè)部分跟大家進(jìn)行簡(jiǎn)要展開(kāi)。
第一，當(dāng)前我們的宏觀經(jīng)濟(jì)最擔(dān)心的問(wèn)題是什么？毫無(wú)疑問(wèn)，通貨膨脹，所以我相信各位如果有興趣打開(kāi)財(cái)經(jīng)類(lèi)媒體，每一天的話題 都是在談加息預(yù)期，也就是說(shuō)很可能在今天當(dāng)我們今天晚上打開(kāi)電視機(jī)的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)家提高了存貸款基準(zhǔn)利率，就意味著大家擔(dān)憂在未 來(lái)一段時(shí)間，整個(gè)的物價(jià)水平仍然將保持在高位，相伴隨的是緊縮性的貨幣信貸，也就是說(shuō)各位可能會(huì)擔(dān)憂從銀行或者資本市場(chǎng)更自己籌資， 以建立一個(gè)發(fā)展更加良好的資金基礎(chǔ)，這樣一個(gè)基礎(chǔ)有可能會(huì)面臨萎縮。所以我們就要探討，未來(lái)通貨膨脹真的很高嗎？真的持續(xù)能夠居高不 下嗎？我的結(jié)論是可能并非如此。理由在于，我們要觀察本輪通貨膨脹是什么因素造成的，兩個(gè)因素，一是由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了第二輪量化寬松 貨幣政策，稱(chēng)之為Q12，當(dāng)美國(guó)在全球范圍內(nèi)大幅度印鈔票的時(shí)候，傳遞到中國(guó)就會(huì)發(fā)現(xiàn)以美元計(jì)價(jià)大量大宗商品價(jià)格持續(xù)上升，也就是各位 觀察到黃金、原油、食品、有色金屬、橡膠等大宗商品價(jià)格持續(xù)上升，并進(jìn)而出現(xiàn)了一輪初步型或者成本推動(dòng)型通貨膨脹，假設(shè)家居行業(yè)也要 用到木材，購(gòu)買(mǎi)原料、燃料、動(dòng)力都會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上升。就要研判這一輪價(jià)格上升到什么時(shí)候?yàn)橹梗覀兣袛喑鰜?lái)的結(jié)果到2011年6月份， 理由是到2011年6月份的時(shí)候，美國(guó)通貨膨脹會(huì)達(dá)到2%左右的水平，迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不撤出量化寬松貨幣政策，轉(zhuǎn)而走向相應(yīng)的收緊。你一定 會(huì)觀察到大宗商品價(jià)格走勢(shì)會(huì)提前反映，很可能在6月份之前就會(huì)陷入階段性高點(diǎn)，被轉(zhuǎn)而向下。這就是我們對(duì)當(dāng)前通貨膨脹一個(gè)研判，簡(jiǎn)單 說(shuō)，我不認(rèn)為這一輪通貨膨脹將是貫穿全年的，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)大概在2011年5、6月之交出現(xiàn)。這是同當(dāng)前大家最關(guān)心的宏觀經(jīng)濟(jì) 狀態(tài)所提出一個(gè)基本的判斷。而這樣一個(gè)判斷，用一個(gè)形象的比喻，相當(dāng)于美國(guó)居于河流的上游，在污染，而中國(guó)不得不在下游發(fā)現(xiàn)大量的污 染物順流而下，于是不得不收，所以美國(guó)實(shí)行了放松性的貨幣政策，中國(guó)在此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議當(dāng)中定調(diào)把原來(lái)適度寬松貨幣政策，轉(zhuǎn)為穩(wěn) 健貨幣政策，就是加息和六次提高存款準(zhǔn)備金率。
第二，在這樣一個(gè)形勢(shì)下，我們?cè)?011年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面面臨的主要問(wèn)題是什么？四個(gè)主要問(wèn)題，1、人民幣對(duì)內(nèi)貶值與對(duì)外升值并存 ，這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，由于美元濫發(fā)，導(dǎo)致全球性通貨膨脹已經(jīng)離大家不遠(yuǎn)了，但是由于人民幣相對(duì)于美元保持了升值，抵不過(guò)美元濫發(fā)的速度 ，以人民幣計(jì)價(jià)實(shí)物商品價(jià)格走高，所以人民幣相對(duì)于美元升值，這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)將保持到2011年前兩季度。2、控制通脹已要素價(jià)格并存。大 家還應(yīng)該記得，在這一次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前，所謂的能源、資源價(jià)格改革，各地都在進(jìn)行電價(jià)和水價(jià)聽(tīng)證會(huì)，這是要素價(jià)格改革，試圖以 此來(lái)遏制中國(guó)資源不節(jié)約，環(huán)境不友好的發(fā)展方式，抑制自己浪費(fèi)性生產(chǎn)方式。但是由于通貨膨脹，導(dǎo)致如果要實(shí)施要素價(jià)格改革，會(huì)進(jìn)一步 推高通脹，于是我們決策當(dāng)局不得不在兩者之間進(jìn)行平衡，要素價(jià)格改革在當(dāng)前通脹局勢(shì)下會(huì)逐步推后，最佳推出的時(shí)間點(diǎn)很可能在2011年7 月份之后，而在整個(gè)6月份之前，我們有可能觀察不到要素價(jià)格的真實(shí)改革，控通脹成為最主要的政策目標(biāo)。3、投資拉動(dòng)與擴(kuò)大消費(fèi)任務(wù)并存 。為什么市場(chǎng)上非常關(guān)注銀行體系在明年會(huì)放出多少貸款，前一陣子市場(chǎng)非常悲觀，認(rèn)為大概只有6萬(wàn)億的貸款，而現(xiàn)在非常樂(lè)觀，認(rèn)為有可 能會(huì)有7.5萬(wàn)億樂(lè)觀，原因在于自2009年元月以來(lái)我們搞了4萬(wàn)億投資，導(dǎo)致投資拉動(dòng)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和伴隨當(dāng)年9.6萬(wàn)億貸款驚人的天量投放到市 場(chǎng)當(dāng)中，使的不得不面臨出來(lái)要素價(jià)格膨脹，就是原材料價(jià)格膨脹，鐵礦石、有色金屬等價(jià)格相應(yīng)上漲，這樣一種上漲壓力使的不能不得不收 縮信貸和投資。隨之而來(lái)問(wèn)題又產(chǎn)生，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠什么為動(dòng)力？于是官方提出擴(kuò)大消費(fèi)和內(nèi)需，而我個(gè)人以為，如果在明年我們真實(shí)觀察 到通過(guò)可支配收入的變化來(lái)擴(kuò)大消費(fèi)支出，那么終端消費(fèi)品行業(yè)特別是家居行業(yè)將面臨一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)，不見(jiàn)得能走到高峰，起碼未來(lái)持續(xù) 走向高峰一個(gè)起點(diǎn)，也就是未來(lái)不會(huì)很悲觀。4、世界工廠和節(jié)能減排壓力并存，中國(guó)成為世界制造業(yè)最主要龍頭，但是我們看到節(jié)能減排壓 力巨大，簡(jiǎn)單說(shuō)我們的碳強(qiáng)度在中國(guó)為21%，而全國(guó)平均水平僅為6%，所以在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，中國(guó)不斷有壓縮碳強(qiáng)度，節(jié)能減排的壓力。一旦 節(jié)能減排未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力又在哪里呢？這是官方擔(dān)憂的。我相信也是市場(chǎng)所擔(dān)憂的。
轉(zhuǎn)型外因
第三，轉(zhuǎn)型。宏觀治理理念演變及其經(jīng)濟(jì)效果。汪洋書(shū)記剛到廣州就提出雙轉(zhuǎn)移，這是在全球金融危機(jī)發(fā)生之前，而現(xiàn)在中共中央提 出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，我們簡(jiǎn)單也稱(chēng)之為轉(zhuǎn)型，所以這樣一種從微觀到宏觀，從地方到中央的共識(shí)，必將推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)建立在更加健康 的基礎(chǔ)之上。我稱(chēng)之為宏觀治理理念的轉(zhuǎn)變，而這種宏觀治理理念的轉(zhuǎn)變，也就是官方逐漸擺脫了單純依賴(lài)某一個(gè)引擎，比如說(shuō)片面強(qiáng)調(diào)出口 ，投資，而是在未來(lái)若干年中國(guó)的增長(zhǎng)靠什么？不得不尋求轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型最關(guān)鍵的指標(biāo)就是勞動(dòng)生產(chǎn)率，勞動(dòng)生產(chǎn)率靠技術(shù)進(jìn)步，也就是說(shuō)在座 的各位你們將不得不擺脫持續(xù)依賴(lài)低成本勞動(dòng)力，而必須要轉(zhuǎn)向追求技術(shù)，追求品牌，追求內(nèi)涵價(jià)值的增長(zhǎng)方式。簡(jiǎn)單說(shuō)稱(chēng)之為轉(zhuǎn)型，無(wú)論宏 觀還是微觀都具備。今年3月份130個(gè)美國(guó)眾議院醫(yī)院提出人民幣操縱匯率，到9月份又提出來(lái)，人民幣不得不在搞了人民幣進(jìn)入升值通道，熱 錢(qián)持續(xù)流入和現(xiàn)在我們不得不嚴(yán)控流動(dòng)性，反過(guò)來(lái)就要問(wèn)中國(guó)為什么會(huì)面臨這樣一種比較尷尬的局面呢？是因?yàn)槲覀兂掷m(xù)的依賴(lài)外需，持續(xù)依 賴(lài)低成本的勞動(dòng)力所制造出來(lái)的產(chǎn)品，要找到一個(gè)更為廣闊的市場(chǎng)，于是我們不得不尋求世界市場(chǎng)，世界經(jīng)濟(jì)是衰退的。日本曾經(jīng)被以美國(guó)為 首西方國(guó)家動(dòng)用廣場(chǎng)協(xié)議，強(qiáng)迫日元升值，當(dāng)時(shí)日本的貿(mào)易額由出口占全球貿(mào)易的比重大約為9.86%，而在克林頓政府時(shí)期對(duì)日本又進(jìn)行了第 二輪貿(mào)易制裁，這一輪貿(mào)易制裁背景是日本出口額占全球貿(mào)易額比重是9.58%，現(xiàn)在2009年中國(guó)出口占全球貿(mào)易額比重恰好在日本兩次被制裁 之間，所以貿(mào)易爭(zhēng)端這種常態(tài)，不得不使官方思考來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需以彌補(bǔ)持續(xù)面臨的外需收緊的局面。
內(nèi)因，中國(guó)的全要素生產(chǎn)率在下降，所謂全要素生產(chǎn)率，不得用資本投入和勞動(dòng)力投入或者土地投入所解釋的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)部分，而我們 看到目前的值為負(fù)的，就是我們?cè)鲩L(zhǎng)簡(jiǎn)單靠追加投入這些要素堆起來(lái)，而中國(guó)30年改革開(kāi)放的歷史證明，每一次我們的全要素生產(chǎn)率為接近零 或者負(fù)值的時(shí)候，就是下一輪改革的起點(diǎn)。聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，小平南巡講話，中國(guó)加入世貿(mào)組織和現(xiàn)在，這幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)都是中國(guó)全要素生產(chǎn)率 下降的時(shí)期，所以我相信2011年是轉(zhuǎn)型元年，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)層面的種種壓力已經(jīng)迫使當(dāng)局不得不尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。與此同時(shí)，從我所熟 悉的貨幣金融層面來(lái)看，每一塊元信貸投入所支撐GDP或者經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出已經(jīng)達(dá)到了歷史低位，于是我們不得不收縮信貸來(lái)維持相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)健康發(fā) 展，以避免可能出現(xiàn)的違約，可能出現(xiàn)的銀行體系的危機(jī)。
轉(zhuǎn)型的路徑，1、要素價(jià)格改革，未來(lái)還是要做的，關(guān)鍵是城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化所起的效果，使中國(guó)6—7億中低收入階層能夠轉(zhuǎn)而變成中等 偏高收入階層，意味著現(xiàn)在城鄉(xiāng)的收入比是3.3、3.4：1，假設(shè)可以變成2：1，意味著憑空制造1—2億具有消費(fèi)能力的城市居民，這對(duì)于我們 的終端消費(fèi)品行業(yè)意味著爆發(fā)式的市場(chǎng)需求。
2、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，我們看到有產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、體制層面的規(guī)劃，其它層面不說(shuō)，關(guān)鍵說(shuō)體制層面的規(guī)劃，宏觀調(diào)控政策 從雙松變成積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，其中特別談到新增貸款要向非公有制企業(yè)部門(mén)傾斜，這樣的說(shuō)法體現(xiàn)了我們?cè)隗w制層面的放松管 制。而經(jīng)濟(jì)效果一定是消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率上升。但是與此伴隨將是通脹中樞的上升，一旦消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的拉動(dòng)力，進(jìn)而形 成拉動(dòng)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升的動(dòng)力，所以未來(lái)零通脹，一通脹情況下不會(huì)存在，可能3%—4%的通脹將是中國(guó)的大趨勢(shì)。
3、兩個(gè)短期偽命題，一個(gè)是立竿見(jiàn)影的轉(zhuǎn)型，你們的需求希望在2011年陡然上升，這可能不存在，因?yàn)檗D(zhuǎn)型都有中期現(xiàn)象，不可能出 現(xiàn)6—7億人迅速脫貧致富，但是緩慢持續(xù)看好你們這個(gè)行業(yè)。另外經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，隨著消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主流，比如說(shuō)下到5%—6%的 水平，我不這么認(rèn)為。50年日本發(fā)展路徑，也經(jīng)歷過(guò)下臺(tái)階的過(guò)程，每一次下臺(tái)階的時(shí)候都出現(xiàn)硬著陸，或者嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，就要問(wèn)中國(guó)在 2011年會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退嗎？如果不會(huì)，在2011年出現(xiàn)8%、9%左右經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是可惜的。
第四是博弈，中國(guó)與美國(guó)之間的博弈。中國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期從來(lái)不同步，多大家聽(tīng)到全球化導(dǎo)致所有的人都趨同這樣一個(gè)概念的時(shí)候 ，多留一個(gè)心眼，不是這樣的，中國(guó)與美國(guó)作為兩大經(jīng)濟(jì)體替代性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于互補(bǔ)性，所謂替代性我們把最近這20年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放在一起，當(dāng)美國(guó) 高的時(shí)候中國(guó)低，反之是這樣的，所以我們需要研判美國(guó)什么時(shí)候真正復(fù)蘇，一旦美國(guó)復(fù)蘇，意味著對(duì)中國(guó)而言廉價(jià)資金持續(xù)流入就是熱錢(qián)的 狀態(tài)將消失，很可能中國(guó)就會(huì)從流動(dòng)性過(guò)剩，轉(zhuǎn)而進(jìn)入到缺錢(qián)的狀態(tài)，我不做過(guò)多的延伸。需要錢(qián)的行業(yè)比如說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)，家具作為房地產(chǎn) 下游產(chǎn)業(yè)會(huì)不會(huì)受到影響呢？美國(guó)什么是會(huì)復(fù)蘇呢？2013年，這是歷史規(guī)律，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)生危機(jī)之后，他的金融體系需要修復(fù)自己的資 產(chǎn)負(fù)債表，也就是要解決壞賬問(wèn)題，大概四年時(shí)間，所以大家看到1929—1933年大蕭條，當(dāng)中是四年，1988—1992年美國(guó)出現(xiàn)危機(jī)，中國(guó)1999 —2003年通縮期，當(dāng)時(shí)我們?cè)诮鉀Q四大銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題。所以從08年第四季度開(kāi)始美國(guó)修復(fù)自己的銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表大概到2013年太可以 復(fù)蘇，于是我們還有兩年時(shí)間錢(qián)多，錢(qián)便宜，在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)當(dāng)中，一定要用好這兩年，來(lái)完成自己的轉(zhuǎn)型。
第五是短期宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與政策趨勢(shì)。我告訴大家一些基本數(shù)據(jù)，我們預(yù)測(cè)2010年全國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概是10%左右，而到2011年大概是 10%，一季度出現(xiàn)軟著陸，然后出現(xiàn)增長(zhǎng)新起點(diǎn)，一季度就出現(xiàn)階段性的彌補(bǔ)，掉頭向上，這種是緩坡式的，因?yàn)槲覀儗⒁允杖敕峙潴w制改革 形成消費(fèi)拉動(dòng)力為經(jīng)濟(jì)引擎，不是投資引擎，會(huì)形成橫穿2013年9個(gè)季度的緩坡向上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。具體層面上，外需，預(yù)計(jì)2011年出口增長(zhǎng)大 概是15%，考慮到貿(mào)易摩擦和人民幣匯率問(wèn)題，導(dǎo)致我們順差會(huì)持續(xù)收縮。投資不會(huì)出現(xiàn)集聚萎縮，預(yù)計(jì)2011年增長(zhǎng)19.8%，接近20%，我們并 不缺錢(qián)，根據(jù)09年以來(lái)中長(zhǎng)期貸款和固定資產(chǎn)投資播幅差，可以看到大概有2萬(wàn)億資金沉淀在實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，即便明年信貸指標(biāo)稍微少一些， 但整個(gè)經(jīng)濟(jì)不會(huì)缺錢(qián)，既然不會(huì)缺錢(qián)，投資高增長(zhǎng)仍然有。預(yù)計(jì)2011年工業(yè)增長(zhǎng)13%，環(huán)比2011年略有小幅回落，結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，相信隨 著投資增長(zhǎng)率緩慢下降，重工業(yè)增加值會(huì)有所收縮，但是輕工業(yè)增加值會(huì)鑒定向上，這意味著對(duì)未來(lái)的消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)一種號(hào)角吹響了。
CPI，食品價(jià)格推高了CPI，考驗(yàn)到豬通脹周期和食品通脹周期，這樣的過(guò)程將延續(xù)2011年5月份，南半球?qū)⑦M(jìn)入到收成確定的時(shí)期，那 個(gè)時(shí)間點(diǎn)將重塑食品價(jià)格何去何從，如果依然高，則中國(guó)的通脹在明年下半年還依然在高位，如果南半球豐收，在全球的軟大宗商品市場(chǎng)上會(huì) 出現(xiàn)下降的動(dòng)力。
我為什么強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)生產(chǎn)率，很多人以為搞收入分配體制改革，勞動(dòng)力成本上升，則一定會(huì)推高中國(guó)的通脹，事實(shí)不是這樣的，工資的 上升是一方面，但是勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升是另外一方面，工資的增幅減掉勞動(dòng)生產(chǎn)率增幅與CPI才高度吻合。我相信必須做這件事，只有做這件 事才能夠通過(guò)可支配收入形成消費(fèi)的持久拉動(dòng)力。
關(guān)于政策一句話，在貨幣政策層面上將會(huì)出現(xiàn)數(shù)量性政策為主，價(jià)格性政策為輔的局面，簡(jiǎn)單說(shuō)仍然央行提高存款準(zhǔn)備金率，實(shí)行公 開(kāi)市場(chǎng)操作，回收流動(dòng)性，不太愿意加息，所以大家聽(tīng)到的加息預(yù)期，但這種可能性是很低的，提高存款準(zhǔn)備金率是更加直接有效的方式，因 為直接限制了銀行的可貸資金，簡(jiǎn)單說(shuō)直接把銀行兜里面錢(qián)拿走一塊，把這部分錢(qián)貸出去的可能性。而在財(cái)政政策層面上，各位將觀察到赤字 總規(guī)模不變，但是相應(yīng)的政策轉(zhuǎn)型，就是從原來(lái)的單純投放于鐵工基項(xiàng)目轉(zhuǎn)向民生，一旦轉(zhuǎn)向民生，老百姓兜里面有錢(qián)，一定會(huì)造成消費(fèi)品行 業(yè)的繁榮，與此同時(shí)，當(dāng)通貨膨脹很高的時(shí)候，也只有通過(guò)居民的可支配收入持續(xù)上升，才能夠使這個(gè)社會(huì)擁有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定持續(xù)繁榮背景 。
第六一個(gè)簡(jiǎn)要展望：中國(guó)和美國(guó)從共治到分治，而美國(guó)將引領(lǐng)技術(shù)周期，也就是自互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正靠新興 產(chǎn)業(yè)仍然要靠美國(guó)的技術(shù)革命，在中國(guó)將引領(lǐng)一輪需求周期，也就是說(shuō)，在全世界只有中國(guó)那么多人處于中低收入狀態(tài)，他們的脫貧致富對(duì)于 全球現(xiàn)在貌似過(guò)剩的若干行業(yè)，對(duì)具有引領(lǐng)意義。
【主持人】：謝謝陸教授的精彩演講！
下面有請(qǐng)香港金馬凱旋集團(tuán)總經(jīng)理童敏給我們致辭。
